清乾隆年间，江湖并称“南刀北剑”的胡一刀和苗人凤（万梓良 饰）相遇比武。这二人武功高超，侠义双全，虽为(wéi )对手，但是惺惺相惜。其间胡夫(fū )人产下一子，赐名胡斐。胡一刀为防不测，特将妻儿托付给苗人凤。在最后一日(rì )的比试中，胡一刀为苗的旭日剑所伤，竟当场毒发身亡。胡家仆从平阿四见情形不好，怀揣秘籍和胡斐躲过田归农追杀，隐居深山。苗人凤则心怀愧(kuì )悔，将旭日刀和(hé )半月剑埋进胡一刀夫妇的墓中，发誓封刀十年。岁月流转，胡斐(fěi )已成长为一名英姿飒爽、武功(gōng )高强的少年英雄（黄日华 饰），他(tā )偶然遇见被苗人凤(fèng )追杀的苗归农和阿兰，遂勾起为父报仇的念头。他一路下山，却赶上了江湖动荡的大劫…… 本片根据金(jīn )庸的武(wǔ )侠小说《雪(xuě )山飞狐》改(gǎi )编。